全球熱消息:美國通脹背后的故事:企業(yè)“借機”提高利潤率轉嫁成本,消費者承擔了一切
美聯(lián)儲正在試圖通過(guò)加息來(lái)抑制通脹。伴隨著(zhù)鮑威爾持續加息的呼聲,美國的利率正“無(wú)情”地上行。
瑞銀全球財富管理首席經(jīng)濟學(xué)家Paul Donovan在11月2日的文章中指出,現在人均工資增長(cháng)已為負,但依舊沒(méi)有抑制住通脹和消費需求,因此按照常規途徑,試圖通過(guò)創(chuàng )造閑置產(chǎn)能,來(lái)壓低工資控制通脹的方法是行不通的。
Donovan解釋稱(chēng),讓這次通脹“頑固不化”的原因在于:企業(yè)通過(guò)上調自己的利潤率轉嫁了成本,抬高了價(jià)格,并借通脹之勢合理化了價(jià)格的上漲,使消費者樂(lè )于接受這些高價(jià)。
【資料圖】
工資負增長(cháng)對目前通脹的影響微乎其微
Donovan指出,通脹通常伴隨著(zhù)勞動(dòng)力成本問(wèn)題,但這次美國面臨的通脹與上個(gè)世紀70年代長(cháng)期通脹后陷入“工資-價(jià)格”的螺旋”有很大的差別。
所謂的“工資-價(jià)格”螺旋是指:在實(shí)際工資剛性和高漲通脹預期下,工資和物價(jià)呈現螺旋式上升,形成生活成本提升-工人要求提高工資-企業(yè)轉嫁成本-物價(jià)繼續上升-強化通脹預期的惡性螺旋傳導鏈條,這也被稱(chēng)為通脹“至暗噩夢(mèng)”。
Donovan認為,目前美國實(shí)際工資增長(cháng)已經(jīng)是災難性的負增長(cháng),但通脹依然在持續,因此美聯(lián)儲試圖通過(guò)加息來(lái)抑制需求,創(chuàng )造閑置產(chǎn)能,從而壓低工資控制通脹的方法是行不通的。Donovan指出:
通過(guò)觀(guān)察美國餐館和酒店行業(yè),可以理解為什么工資在本輪通脹中僅發(fā)揮有限的作用:自2019年底以來(lái),服務(wù)業(yè)的平均收入增長(cháng)了不到20%,但員工人數下降超5%。意味著(zhù)在這些行業(yè)中的企業(yè)需要向更少的人支付更多的錢(qián)。
自2019年底以來(lái),在生產(chǎn)力調整后,工資成本上漲約為5%至6%,但餐廳和酒店的價(jià)格上漲了16%,遠高于工資成本的漲幅。
Donovan認為,盡管實(shí)際工資增長(cháng)為負,但消費者仍然在繼續消費。在疫情后,消費者更愿意通過(guò)借貸消費來(lái)抵消工資負增長(cháng)帶給他們的不愉快。借由這種心理,企業(yè)便對于用比遠高于成本增速的速度提高價(jià)格充滿(mǎn)信心:
在疫情后,強勁的資產(chǎn)負債表表明,消費者試圖通過(guò)增加的借貸來(lái)抵消工資負增長(cháng)這一令人難受的事實(shí)。由此產(chǎn)生的需求彈性使公司認為提高定價(jià)并不是問(wèn)題。
“新美聯(lián)儲通訊社”之稱(chēng)的華爾街日報記者Nick Timiraos在10月30日發(fā)布的推文中暗示,美國消費者的儲蓄水平依然十分強勁,而這種現金充??赡芤馕吨?zhù)更高的利率會(huì )持續更長(cháng)時(shí)間。
消費者樂(lè )于接受價(jià)格上漲
Donovan描述了一個(gè)場(chǎng)景:農民把小麥磨成面粉,隨后烤成面包。這時(shí),小麥價(jià)格上漲22%,這件事可以被用來(lái)證明面包價(jià)格上漲15%是合理的,但這顯然是有問(wèn)題的:
面對這種情況,經(jīng)濟學(xué)家可能會(huì )慌張的辯解,雖然小麥的成本僅占面包成本的10%到15%,但決定一個(gè)發(fā)達經(jīng)濟體食品成本的是人工成本。
對于許多消費者來(lái)說(shuō),這種說(shuō)法似乎是合理的。消費者接受了這些企業(yè)編造出來(lái)試圖證明價(jià)格上漲是合理的故事,但實(shí)際上這些故事正被用作企業(yè)們利潤率擴張的掩護。
華爾街見(jiàn)聞此前提及,全球消費巨頭聯(lián)合利華的三季報顯示,該集團在報告期內營(yíng)業(yè)收入為158億歐元(約合人民幣1148.7億元),與2021年同期相比增長(cháng)17.8%。企業(yè)正通過(guò)提價(jià)的方式將不斷上漲的成本轉移給消費者,而消費者的需求依然十分強勁,毫無(wú)畏縮之勢。
Donovan認為,在這種非常規的通貨膨脹的情況下,高失業(yè)率和低工資并不是唯一的降通脹方法:
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關(guān)鍵詞: 價(jià)格上漲 試圖通過(guò) 經(jīng)濟學(xué)家