明星基金經(jīng)理們，在2022年秋冬季，真是遇到了罕見(jiàn)的市場(chǎng)難題。

繼多名百億私募大佬“致信”之后，百億私募機構慎知投資，在10月31日晚發(fā)出題為《檢討》的溝通信。

這家機構創(chuàng )始人是余海豐，他此前有豐富的險資投資背景，被譽(yù)為許多知名基金經(jīng)理的“大哥”。

(相關(guān)資料圖)

但他的《檢討》卻更多的顯示出“心酸”與“無(wú)奈”：

我成功躲過(guò)2015年股災，2016年熔斷，2021年春節后的暴跌，我們今年國慶前的表現也還ok。市場(chǎng)內在因素引致的大跌，基本上還能比較輕松的應對。但去年7月，還有今年10月的大跌，我終究是逃不掉。我的道行太淺了……我的站位太低了……

從自信到無(wú)奈，從堅定到調整，越來(lái)越多的私募大佬們在與投資者的溝通中表達“自省”甚至“歉意”，

這一方面顯示了，業(yè)界和投資者對相關(guān)投資明星業(yè)績(jì)的不滿(mǎn)或已接近閥值；

但是否也從另一個(gè)側面暗示了“山重水復”繼而“柳暗花明”的可能？

百億私募紛“折腰”

今年在和投資者的溝通中“反思”和“自省”的投資明星還真不少。

除了慎知投資的余海豐外，但斌在年內微博上已經(jīng)兩度表達“自省”和“反思”。

今年7月，他在總結年內經(jīng)歷時(shí)稱(chēng)，今年A股與港股，都是負貢獻.....做的不好，我只怪我自己，內省.....此前的上半年，他也曾因東方港灣部分產(chǎn)品回撤觸及預警線(xiàn)，而給投資人發(fā)文反思。

文中提到，春節后股市遭遇較大調整，產(chǎn)品凈值受到較大影響，并稱(chēng)：直面問(wèn)題，迎難而上。

同為業(yè)界大佬的林鵬日前也向投資者發(fā)出了溝通信，信中直陳：”過(guò)去兩年對我這樣偏價(jià)值風(fēng)格的投資人是非常艱難的.......可以說(shuō)是我從業(yè)20多年來(lái)最困難的時(shí)光.......”

看不懂？不夠靈活？

那么這輪致歉的投資人，都“犯了什么錯”呢？

答案很一致，多數在外部原因。

不少投資大佬的回應，都和余海豐類(lèi)似，沒(méi)料到，看不懂，所以跑不掉。

有些投資經(jīng)理明確說(shuō)，行情出現了從業(yè)以來(lái)最困難的階段。

有些投資經(jīng)理說(shuō)，這個(gè)行情再來(lái)一遍，也還是逃不掉的。

而投資經(jīng)理們的反省，也多數集中在分散不夠、對投資者持有時(shí)間期限（之短）預料不足，要會(huì )妥協(xié)，要更好的防御等等。

換言之，這不是投資策略的問(wèn)題，是產(chǎn)品設計和風(fēng)險控制的問(wèn)題。

私募投資經(jīng)理們溝通的潛臺詞，多數也是類(lèi)似：

這次下跌不是投資理念不行，而是對市場(chǎng)兇殘度預料不足，后續應該加強風(fēng)險控制！

大佬“折腰”常見(jiàn)證“拐點(diǎn)”

事實(shí)上，大佬集中“折腰”或被“激烈批評”，往往發(fā)生在一段市場(chǎng)趨勢的尾聲。

最經(jīng)典的案例之一是，1999年夏天，美國時(shí)代周刊以題為《沃倫，究竟哪兒出了問(wèn)題？》的封面文章，討論投資大師沃倫巴菲特在網(wǎng)絡(luò )股行情中的“嚴重落后”。

9個(gè)月后，長(cháng)達10年的美股牛市轟然倒塌。

同期，美國一代對沖宗師朱利安·羅伯遜基金業(yè)績(jì)也一再跌破投資人眼鏡。他的運氣更加“差”一點(diǎn)。

就在他關(guān)閉旗下對沖機構老虎基金的同一個(gè)月，納指觸及那十年的頂部，走入熊市。

一邊收拾殘局，一邊看著(zhù)預料中的市場(chǎng)逆轉，羅伯遜的心境可以想見(jiàn)。

百億管理人應反思什么

如果回到當初募資時(shí)，百億私募基金經(jīng)理們還能做哪些更多的工作呢？

1）更好的做好投資者溝通，尤其是風(fēng)險教育。

2）做好投資者的篩選工作，盡量選擇持有時(shí)間和回撤承受能力更大的投資人，同時(shí)拒絕掉一部分因為熱情買(mǎi)入的投資者的錢(qián)

3）作為管理機構應該更努力推動(dòng)投資團隊的風(fēng)格多樣化，避免單投資中心的團隊構成。

4）有條件的管理人，應該設置多條風(fēng)險收益區別的產(chǎn)品線(xiàn)。

5）管理人應該和銷(xiāo)售渠道配合，盡量促使投資人的組合多元化

6）盡量避免在市場(chǎng)最熱的時(shí)候募集產(chǎn)品。

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