剛剛發(fā)布完畢的基金季報，恰好說(shuō)明了A股基金經(jīng)理最近兩月的矛盾心態(tài)。

一方面，A股市場(chǎng)估值已經(jīng)連續三個(gè)季度在歷史低位，估值底格外明確。

另一方面，受一些不確定性干擾，A股市場(chǎng)的底部反彈并不強勁，上半年預計的回升時(shí)間一再退后。

(資料圖)

反映在基金倉位上，公募基金經(jīng)理的加減倉態(tài)度也并不明朗。六成基金倉位有下降，而也有四成基金逆勢提升倉位。

根據choice搜集的倉位數據進(jìn)行的統計，主動(dòng)偏股基金三季度末平均倉位82.02%，較二季度減少了2.01個(gè)百分點(diǎn)。

但這個(gè)降幅，相比2022年3季度滬深300指數15%的回落幅度，又要好很多。

果然還是一個(gè)猶豫的局面。

減倉的背后是抄底？

根據choice數據，截至2022年三季度末，（剔除個(gè)別QDII基金，）全市場(chǎng)共有6713只主動(dòng)偏股型基金（A/C份額分開(kāi)計算）。

主動(dòng)偏股基金整體倉位為82.02%，較二季度減少了2.01個(gè)百分點(diǎn)。

這當然表現出，基金行業(yè)整體的謹慎態(tài)度。但從另一個(gè)角度看，滬深300指數三季度跌幅15%，上證指數回落11%，創(chuàng )業(yè)板指回落18.56%

與這相比，A股基金實(shí)際上是明確的在抄底。而且抄底的動(dòng)作，還算比較積極。

此外，全市場(chǎng)有2327成基金四季度末股票倉位在90%以上，倉位在99%以上的有5只，分別為華夏磐益一年定開(kāi)混合基金、中歐創(chuàng )業(yè)定開(kāi)混合基金、萬(wàn)家創(chuàng )業(yè)板2年定期開(kāi)放混合基金、博時(shí)科創(chuàng )板三年定開(kāi)混合基金、東方區域發(fā)展混合基金。

個(gè)別基金在“一鍵清倉”

從增減倉情況來(lái)看，納入統計范圍的6713只主動(dòng)偏股型基金中，三季度選擇減倉3939只，占比近6成，也有近4成倉位明顯上升。

另外，減倉的基金中，絕大部分（85%以上）減倉的幅度在10個(gè)百分點(diǎn)以?xún)?，這顯示，絕大多數基金都在三季度內有加倉動(dòng)作。

但也有一些基金減倉幅度特別大。

比如，長(cháng)信價(jià)值藍籌兩年定開(kāi)基金減倉幅度特別大，三季度內從91%以上的高倉位，股票倉位直線(xiàn)降到0%，減倉幅度超90個(gè)百分點(diǎn)，堪稱(chēng)“一鍵清倉”

值得備注的是，該基金已于今年8月結束兩年封閉期進(jìn)入開(kāi)放，這期間基金規模經(jīng)歷了90%以上的贖回，這可能對它基金經(jīng)理的心態(tài)有較大影響。

“流動(dòng)性管理”受重視

除了長(cháng)信價(jià)值藍籌兩年定開(kāi)基金，還有基金在做大幅度的倉位調整，部分基金經(jīng)理表示是在做“流動(dòng)性管理”。

光大保德信銘鑫就是這樣的基金，該基金三季度權益倉位直降83.65個(gè)百分點(diǎn)倉位。截至三季度末，權益投資倉位為0。

基金經(jīng)理朱夢(mèng)天在季報表示，8 月中報業(yè)績(jì)披露后，受海外經(jīng)濟下行壓力加大疊加國內經(jīng)濟弱復蘇影響，前期強勢的成長(cháng)板塊補跌明顯，調整較久的地產(chǎn)、醫藥等板塊則有階段性反彈，市場(chǎng)缺乏主線(xiàn)，更多表現為交易層面的輪動(dòng)。因此，8 月下旬逐步減少權益倉位，僅做流動(dòng)性管理。

對于是否提升倉位，朱夢(mèng)天認為，展望后市，超跌之后有望迎來(lái)反彈行情，真成長(cháng)在當前環(huán)境下較為稀缺，需要圍繞三季度及明年業(yè)績(jì)預期進(jìn)行挖掘，配置時(shí)兼顧估值及催化劑，倉位高低取決于是否能找到足夠多風(fēng)險收益比合適的標的。

頂流基金經(jīng)理各有想法

不止是名不見(jiàn)經(jīng)傳的年輕基金經(jīng)理，在三季度的震蕩市中，頂流基金經(jīng)理各自也在小心的做倉位配置。

景順長(cháng)城楊銳文管理的9只基金，有8只做了順勢的避險處理。其中，景順長(cháng)城改革機遇靈活配置混合基金季度末倉位為79.56%。

楊銳文在季報中表示，該基金的“倉位預計會(huì )在50-80%之間波動(dòng)，大部分時(shí)間會(huì )在 60-70%之間”。這也給該基金后續倉位變換留下不小的想象空間。

“老將”周蔚文在管的7只基金，倉位也有不同幅度的下降。但他對后市似乎還是樂(lè )觀(guān)的。他認為經(jīng)過(guò)了本輪下跌，市場(chǎng)估值已經(jīng)回到長(cháng)期很有投資吸引力的水平。

類(lèi)似的，諾安的蔡嵩松，匯添富的勞杰男、胡昕煒；鵬華的王宗合、中歐的葛蘭也均有基金在三季度進(jìn)行不同幅度的減持，但這幾家減倉幅度都不大。

另外，三季度，易方達張坤、興全謝志宇三季度的倉位變動(dòng)不大，易方達的“一哥”張清華倉位還略有增加。

這或許表明，頂流基金經(jīng)理的心態(tài)還是比較穩定的。

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