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干預無(wú)用?日元下跌的更重要原因,不是海外投機,是本國進(jìn)口

隨著(zhù)日本當局出手干預,將不斷走軟的日元從外國投機者手中解救出來(lái),投資者發(fā)現,日元進(jìn)一步下跌的更大風(fēng)險在于本國的進(jìn)口影響。同時(shí)日元兌美元匯率今年已跌至30年來(lái)的低點(diǎn),投資者開(kāi)始關(guān)注美日之間不斷擴大的收益率差距,以及貿易平衡的影響。

由于日本對進(jìn)口商品(尤其是天然氣、石油和食品)的需求量較大,使得其對美元有持續較大的需求,而美元對利差、技術(shù)水平和貨幣政策預期不敏感。分析師表示,在流動(dòng)性減少和對沖成本高企的情況下,即使投機交易員退出市場(chǎng),交易流量也足以繼續給日元造成壓力。


(相關(guān)資料圖)

據媒體報道,日本9月份的貿易逆差連續第二個(gè)月超過(guò)2萬(wàn)億日元(約合134億美元),使本年度貿易逆差總額達到約14萬(wàn)億日元,創(chuàng )下歷史新高。由于日元貶值推高了進(jìn)口費用,貿易逆差延續了自2015年以來(lái)最長(cháng)的連續赤字,這一結果將給日本經(jīng)濟帶來(lái)更大壓力,并導致日元進(jìn)一步走軟。?

據報道,摩根大通駐東京的日本市場(chǎng)研究主管Tohru Sasaki表示:

“日本對美元的需求巨大,隨著(zhù)對沖合約失效,進(jìn)口商不得不大量買(mǎi)進(jìn)?!?/p>

蒙特利爾銀行外匯策略全球主管Greg Anderson對媒體表示,考慮到政府干預的風(fēng)險,投機者不會(huì )再拉低日元,當前的罪魁禍首是貿易逆差和大型機構投資者減少對沖活動(dòng)。

日本央行“對抗”海外投機者

截至發(fā)稿,日元兌美元匯率徘徊在148.89附近,較10月21日創(chuàng )下的逾30年最低點(diǎn)151.94有所回升。

外匯市場(chǎng)認為10月21日起日本當局再度干預匯市,此次“干預”的目標似乎大部分都指向了海外資金。日本財務(wù)大臣鈴木俊一曾表示,日本正與投機者進(jìn)行堅決對抗,不會(huì )容忍日元過(guò)度波動(dòng)。

10月24日,日本財務(wù)省副大臣神田真人強調,本周日本當局可能隨時(shí)采取行動(dòng),對日元匯率過(guò)度波動(dòng)采取適當的應對措施,與此同時(shí),日本當局將全天候監控外匯市場(chǎng)。

據估計,政府在過(guò)去兩個(gè)月為保護本幣可能花費了570多億美元,其中包括9月份已確認的197億美元干預資金。根據彭博社匯編的數據顯示,今年日元兌美元23%的跌幅中,有超過(guò)五分之四的跌幅發(fā)生在海外市場(chǎng)。

干預無(wú)用?日元難改跌勢

截止發(fā)稿,日元兌美元匯率為148.89,幾乎回吐了大部分10月21日干預匯市以來(lái)的漲幅。

Greg Anderson表示:

“看起來(lái)不像是有一大批投機者試圖挑戰日本央行。事實(shí)上情況甚至幾乎是相反的,離岸市場(chǎng)害怕接觸美元兌日元,因為它不再具有流動(dòng)性,太不穩定,風(fēng)險太大?!?/p>

鈴木一郎周二對記者說(shuō),他認為日本的干預策略與日本央行的政策并不矛盾,并重申了他對獨立貨幣政策的支持。

他說(shuō):“干預的目的不同于日本央行的政策,后者尋求在工資增長(cháng)的同時(shí)實(shí)現可持續、穩定的通脹。本央行正在實(shí)施政策,以實(shí)現其穩定的價(jià)格目標,同時(shí)銘記日本經(jīng)濟復蘇仍弱于美國和歐洲的復蘇這一事實(shí)?!?/p>

摩根大通的Sasaki表示,無(wú)論政府采取何種行動(dòng),日元可能仍將承壓。他表示:

“幾萬(wàn)億日元的干預不會(huì )成為阻礙,赤字將繼續,日元疲勢將繼續?!?/p>

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關(guān)鍵詞: 貿易逆差 摩根大通 貨幣政策