在特拉斯的減稅計(jì)劃引發(fā)債市巨震后，英國(guó)央行可謂是“操碎了心”。

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周二，據(jù)媒體報(bào)道，英國(guó)央行將繼續(xù)推遲原暫定于10月31日實(shí)施的英國(guó)國(guó)債出售計(jì)劃。

9月底，在英國(guó)央行緊急出手購買英國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債時(shí)，就已經(jīng)同時(shí)將原定于10月6日開始的國(guó)債出售計(jì)劃推遲至10月31日。現(xiàn)在，英國(guó)央行屈服于市場(chǎng)壓力，繼續(xù)暫停國(guó)債出售，直到債券市場(chǎng)完全恢復(fù)平靜。英國(guó)央行持有近8400億英鎊（約9560億美元）的英國(guó)國(guó)債。

媒體報(bào)道稱，英國(guó)央行的官員們是在最近幾周判斷英國(guó)國(guó)債市場(chǎng)“非常低迷”后得出上述決定的，這一決定也得到了英國(guó)央行金融政策委員會(huì)的支持。

推遲債券出售不需要貨幣政策委員會(huì)的投票。在上個(gè)月做出推遲決定時(shí)，英國(guó)央行就判斷，動(dòng)蕩的市場(chǎng)狀況已經(jīng)達(dá)到了其設(shè)定的、不經(jīng)投票表決就可以調(diào)整方案的“高門檻”。

英國(guó)央行的量化緊縮需要“慎之又慎”

英國(guó)央行的這一政策轉(zhuǎn)變，將推遲英國(guó)退出量化寬松的進(jìn)程；而為縮減龐大的資產(chǎn)負(fù)債表，其它央行早已開始了這一進(jìn)程。

英國(guó)央行官員堅(jiān)持認(rèn)為，其可以通過調(diào)整利率而不是量化緊縮來控制通脹。按照英國(guó)央行設(shè)定的速度，完成量化緊縮將需要十年或更長(zhǎng)時(shí)間。

上周六，英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利重申，英國(guó)央行將尋求使用銀行利率，而非資產(chǎn)出售作為對(duì)抗通脹的主要武器：

貨幣政策委員會(huì)目前沒有將資產(chǎn)持有存量作為實(shí)施貨幣政策的積極工具。

我們的意圖是逐步、可預(yù)見地解除QE的存量，并且以一種不受潛在經(jīng)濟(jì)狀況約束的方式。

英國(guó)央行仍希望在縮減其資產(chǎn)負(fù)債表的第一年，通過資產(chǎn)到期和主動(dòng)出售相結(jié)合的方式，出售800億英鎊的資產(chǎn)。

量化緊縮政策的推遲，以及英國(guó)新任財(cái)政大臣對(duì)特拉斯激進(jìn)減稅計(jì)劃的逆轉(zhuǎn)，可能會(huì)讓處于風(fēng)口浪尖的養(yǎng)老基金獲得喘息的機(jī)會(huì)。做空者表示他們正在減持頭寸。

據(jù)媒體報(bào)道，加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行策略師 Patrick Bennett 表示：

英國(guó)央行在QT問題上的讓步令人欣慰，但外界對(duì)英國(guó)國(guó)債和英鎊的信心正在喪失，這是不容易恢復(fù)的。

一些分析人士認(rèn)為，當(dāng)英國(guó)央行后續(xù)決定開始量化緊縮政策時(shí)，可能需要調(diào)整其計(jì)劃。

英國(guó)央行已經(jīng)實(shí)施了被動(dòng)性質(zhì)的量化緊縮，即允許債券到期而不將其收益再投資于其他證券。但與美聯(lián)儲(chǔ)等其它央行相比，這一過程是緩慢且不均衡的。

分析師稱，英國(guó)央行不應(yīng)出售數(shù)量相同的短中長(zhǎng)期國(guó)債，而應(yīng)把重點(diǎn)放在短期國(guó)債上。這將使英國(guó)長(zhǎng)期債券繼續(xù)復(fù)蘇，該市場(chǎng)才是引發(fā)養(yǎng)老金流動(dòng)性危機(jī)的“旋渦中心”。

市場(chǎng)警告聲不絕于耳

盡管30年期英國(guó)國(guó)債收益率已從近期突破5%的高點(diǎn)有所回落，但仍遠(yuǎn)高于英國(guó)政府減稅計(jì)劃出爐前3.75%的水平。

投資者普遍認(rèn)為，如果英國(guó)央行真的如期在本月底開始出售其投資組合中的債券，可能會(huì)破壞市場(chǎng)穩(wěn)定。

據(jù)媒體報(bào)道，荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）利率策略師 Antoine Bouvet 表示，主動(dòng)出售國(guó)債可能引發(fā)市場(chǎng)進(jìn)一步動(dòng)蕩，損及經(jīng)濟(jì)，并使加息計(jì)劃復(fù)雜化。

他說：

英國(guó)央行不想讓量化緊縮破壞其加息進(jìn)程，加息是他們唯一行之有效的降低通脹的工具。我不確定這個(gè)市場(chǎng)是否也能容許英國(guó)央行的出售。

在英國(guó)首相特拉斯推出“命途多舛”的減稅計(jì)劃后，英國(guó)國(guó)債遭到大幅拋售。英國(guó)央行表示，他們?cè)敢庠谑袌?chǎng)面臨壓力時(shí)改變策略。但如果英國(guó)央行再次推遲債券出售，也將間接反映出債券市場(chǎng)狀況的復(fù)雜和棘手。

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